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基金只是个“大散户” 难成“股市稳定器”
发布时间:7/17/2008 12:14:38 AM
 
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昨日的大跌,使A股又到了令人担心的微妙时刻,一股做空暗流蠢蠢欲动。而从本轮“牛转熊”的过程来看,以基金以代表的机构投资者在去年下半年制造了蓝筹泡沫,今年上半年,又持续大举抛售,将A股市场推下了3000点以下的“深渊”。当初作为“股市稳定器”而被监管层寄予厚望的机构投资者,反而起到了助涨助跌的负面作用。这激起了股民对基金“不讲政治”的强烈指责,甚至有人提议监管层应“杀一儆百”,对基金投资行为出台更为严格的监管措施。不过有业内人士表示,市场种种传闻并不足信,继续大力发展以基金为代表的机构投资者队伍,依然是未来中国资本市场的主要任务之一。

 

基金只是个“大散户”?

 

事实上,以“价值投资”为旗帜的公募基金,在本轮牛市及熊市中更多地表现为追涨杀跌的投机式操作。部分基金在一些股票上的操作方式,也与过去一些大户坐庄手法极为相似,“价值投资”、“估值体系”等基金应有的投资理念,在股市的大幅振荡和恐慌中被轻易颠覆,而基金的疯狂炒作客观上也加剧了个股和大盘的波动,基金因而被人戏称为“大散户”。

 

华夏基金副总裁张后奇在回顾这一轮牛熊市中基金表现时曾检讨,2006年开始的牛市来自于市场被修复后积聚能量的猛烈释放,而2007年在这个释放基础上带有疯狂的表现。2007年,中国的上市公司、股票市场甚至媒体以及机构投资者,都在这个牛市的喧嚣和狂热之中失去了理性。2008年的股市跌得惊心动魄,这样的大幅度的调整,是我们必然付出的代价。

 

价值投机“不讲政治”?

 

“顺势而为”是专家时常给个人投资者建议的操作方法,可是这一做法的最坚定执行者,却是号称反对短线操作、追求长期价值回报的公募基金。有基金业内人士透露,为了做业绩,大部分基金经理在操盘时实际遵循的是价值投机,而非价值投资。

 

众所周知,近年来监管层一直在大力发展以公募基金为主要力量的机构投资者,其目的就是规范证券市场的秩序,引导股民进行价值投资,减少短期炒作带来的大幅波动。不过令监管层意料不到的是,新兴的投资主体很快融入了中国股市的“传统”,于是今年跌破3000点时、四川地震后、奥运开幕前,投资者多次看到监管层给各基金公司“打招呼”,要求基金公司“讲政治”的消息。但基金们是“将在外,君令有所不听”。

 

有基金人士坦言,基金公司只对投资者负责,短期的行政干预只会让机构抛售的决心更强烈。在利益面前,在上涨空间不大、下跌空间较大的背景下,最保险的做法还是耐心观望等待时机。

 

牛市后历数基金三宗罪

 

过度乐观制造蓝筹泡沫。2007年下半年开始,在没有明确政策利好与基本面支持的情况下,沪指在短短70个交易日中一路攻城拔寨,连续突破5000点、6000点大关。事后的年报和一季报证明,公募基金是当时的进场主力,大部分基金在当时表现疯狂,某基金经理甚至预言沪指年内能突破10000点!由此,中国股市10多年来最大的泡沫诞生了!某基金业内人士曾回忆当时的疯狂时表示,市场已到了非常不理性的阶段,机构已经是为了资产配置而配置,为了买入而买进,而不是判断这个股票或者这个市场有多大的上涨空间。

 

过度悲观“变性”最大空头。自今年1月份开始,股市开始了超过3000点的罕见暴跌,在此期间作为流通市场“最大散户”的基金公司开始大举出逃,抛售之猛烈远远超过了所谓的“大小非减持”,是本轮暴跌中不折不扣的最大空头。“5000点做多,3000点做空。”这已经成为目前国内基金业普遍存在的通病。而即使在目前的点位上,一些基金仍然表示,本轮调整的空间和时间都还不够,最悲观的预测要跌穿2000点。

 

“自毁形象自毁前途”。银河证券分析师吕喆指出,基金最近2年的快速发展导致人才紧缺,目前很多基金经理甚至没有经历过上一轮熊市,导致基金对牛市中隐藏的风险缺乏应有的警惕,而熊市中基金的恐慌程度更令人难以理解,个别股票型基金上半年在很长一段时期内的仓位甚至低于50%!如此极端的做法与一个普通的散户有何区别?造成数千万的股民、基民的财产损失,恐怕不能仅仅解释为“必然付出的代价”。

 

在理财“越理越少”的事实下,基金们在“自毁形象”的同时也在“自毁前途”。

 

 

[责任编辑:kewinfan]

 

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