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天山股份:产能规划跨越式发展 强烈推荐
发布时间:9/19/2010 5:49:01 PM
 
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公司新增产能有望出现两倍以上的增长,而近期新疆水泥市场供需偏紧状况持续,价格继续大幅上扬,加上华东市场限电引起的价格暴涨,我们维持天山股份“强烈推荐-A”的评级。

公司发布公告,将在乌鲁木齐、哈密、吐鲁番、富蕴、额敏、和静天山、库车新建共计1360万吨产能,权益产能1191万吨,未来新增产能是目前的2.3倍左右,投资额接近44亿元。此举在于提前布局,抢占先机,迅速增大东疆市场占有率,巩固北疆市场,扩大南疆市场的话语权。至于资金来源,一是贷款,二是我们认为中材会给予大力的支持。

水泥供需继续偏紧,乌鲁木齐周边价格继续上扬。从微观市场了解到信息,近期乌市水泥还是存在部分供应不上的问题,继续上涨约50元/吨。这一方面由于上半年晚开工后的集中赶工,另一方面也由于不少其他公司新建的产能未能如期投产。这是2010年在未启动援建等重大项目的前提下。

维持“强烈推荐-A”的投资评级。天山股份的强劲扩张为加强其龙头地位奠定基础,而由于有中材的支持,我们认为资金方面的风险不大,短期加上华东地区限电引发的价格暴涨,我们调高2010-2012年的EPS为1.31、1.82、2.17元。由于尚未开工,暂不考虑新产能发挥的作用。风险在于新疆支持资金到位晚于预期,水泥总产能释放高于预期。

(中国证券报)


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